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牛头不回？海外资金巨轮掉头驶向中国，印度股市成“弃子”？
2024年国庆期间，中国股市休市，但全球资本市场却掀起了一股“中国热”。追踪A股的海外ETF价格飙升，资金疯狂涌入，日股、美股以及港股等多个市场的中国ETF均实现大幅上涨。与此同时，印度股市却遭遇全球基金自1999年以来的最大净抛盘。高盛印度交易员Nikhilesh
Kasi直言：“资金正从印度流向中国，这一趋势非常明显。”
这股“东风”吹动下，中国股市是否将迎来新一轮牛市？本文将深入分析中国股市复苏背后的驱动力，探讨海外资金流入的原因，并对未来市场走势进行展望。
一、 A股“春江水暖”，海外资金为何“用脚投票”？
中国股市近期强势上涨，主要受到以下几个因素的推动：
1. 政策利好频出，提振市场信心。 今年以来，中国政府陆续出台了一系列稳增长、促消费、支持实体经济的政策措施，为经济复苏注入了强劲动力。
* 财政政策方面: 加大减税降费力度，扩大基建投资规模，有效缓解企业经营压力，提振市场预期。
* 货币政策方面: 持续释放流动性，引导贷款利率下行，为企业融资提供有力支持。
* 产业政策方面: 加快推进产业转型升级，培育新兴产业发展，为经济增长注入新动能。
2. 中国经济韧性凸显，长期向好趋势不变。 尽管面临外部环境复杂多变等挑战，但中国经济依然保持着较强的韧性和活力，主要经济指标持续改善。
* 消费方面: 随着疫情防控政策优化调整，消费市场逐步回暖，成为经济增长重要引擎。
* 投资方面: 基建投资持续发力，制造业投资企稳回升，为经济增长提供稳定支撑。
* 外贸方面: 中国外贸进出口保持平稳运行，展现出强大的国际竞争力。
3. A股估值优势明显，吸引海外资金配置。 与欧美等成熟市场相比，A股整体估值水平较低，投资价值凸显，对寻求长期回报的海外资金具有较强吸引力。
二、 印度股市“秋风萧瑟”，资金为何“用脚投票”？
与中国形成鲜明对比的是，印度股市近期遭遇重挫，主要原因包括：
1. 全球风险偏好下降，新兴市场承压。
受美联储加息预期升温、地缘政治局势紧张等因素影响，全球风险资产价格普遍下跌，新兴市场资金流出压力加大。
2. 印度经济增长放缓，企业盈利承压。
受全球经济放缓、通胀高企等因素影响，印度经济增长动力不足，企业盈利下滑，市场信心受到打击。
3. 印度股市估值偏高，回调压力加大。
近年来，印度股市持续上涨，估值水平不断攀升，与经济基本面出现背离，回调压力逐渐加大。
三、 “牛市旗手”已就位？ A股能否再现2015？
摩根士丹利分析师团队指出，当前A股市场交易活跃度已超过2020-2021年水平，逼近2015年高点，且散户投资者是股市上涨的主要动力。如果中国家庭资产中的股票配置恢复到2020-2021年的水平，那么将有2-3万亿人民币的资金流入股市， A股或将重演2015年由散户推动的牛市行情。
然而，与2015年相比，当前A股市场环境也发生了一些变化：
- 监管环境更加严格: 2015年股市异常波动后，中国监管层加强了对市场操纵、内幕交易等违法违规行为的打击力度，市场秩序明显好转。
- 投资者结构更加理性: 近年来，随着机构投资者占比不断提升，A股投资者结构逐渐优化，市场更加成熟理性。
- 上市公司质量不断提升: 随着注册制改革的稳步推进，A股上市公司质量不断提升，为市场长期健康发展奠定了坚实基础。
因此，即使A股市场出现新一轮牛市，其上涨方式和持续时间也可能与2015年有所不同，投资者需要保持理性，警惕市场波动风险。
四、 投资建议：把握中国机遇，理性布局未来
面对全球资本市场风云变幻，投资者应保持冷静，理性分析市场走势，把握中国经济长期向好的投资机遇。
1. 关注政策方向，把握投资主线。
密切关注中国政府在产业升级、科技创新、绿色发展等领域的政策方向，重点布局符合国家战略发展方向的优质企业。
2. 精选优质标的，分享企业成长红利。
重点关注盈利能力强、成长性高、估值合理的龙头企业，分享中国经济转型升级带来的投资机会。
3. 分散投资风险，避免追涨杀跌。
合理配置股票、债券、基金等多种资产，分散投资风险，避免盲目追涨杀跌，实现资产的长期稳定增值。
总之，中国经济长期向好的基本面没有改变，A股市场长期投资价值依然突出。海外资金的持续流入，将为A股市场注入新的活力，推动中国资本市场持续健康发展。
- 作者:余汉波
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